CAPITULO XI
UNA PERSPECTIVA ALTERNATIVA DEL RIESGO Y EL RENDIMIENTO: LA TEORIA DE LA ASIGNACION DEL PRECIO DE ARBITRAJE

¿Cuáles son las dos partes básicas del rendimiento?
Primer lugar, el rendimiento normal o esperado es la fracción del rendimiento que los accionistas del mercado predicen o esperan que depende sobre todo de la información con que cuenten los accionistas que posean la acción y acapara la totalidad de nuestra comprensión sobre aquellos factores que influirán en la cotización de esas acciones a lo largo del siguiente mes.

Segunda parte, rendimiento incierto o riesgoso de la acción, es la porción que proviene de la información que se conocerá a lo largo del mes.

¿Bajo qué condiciones alguitas noticias no afectaran la cotización de las acciones comunes?
Cuando la noticia no es sorpresiva y constituye una fracción que el mercado ya esperaba y por lo tanto ya ha descontado.
Describa la diferencia entre el riesgo sistemático y el no sistemático.
Un riesgo sistemático es cualquiera que afecte a un gran número de activos, en mayor o menor medida dependiendo del activo. Mientras que ub riesgo no sistemático es aquel que afecta en forma especifica a un solo activo o a un pequeño grupo de activos.

¿Porque razón el riesgo no sistemático recibe a veces el nombre de riesgo idiosincrásico?
Se le llama también riesgo idiosincrásico, porque destaca el hecho de que tal información no es sistemático y solo afecta en particular a algunas compañías determinadas, por ejemplo la huelga de una empresa petrolera no afectara al mercado petrolero mundial.


¿Qué es una beta de la inflación? ¿Y una del producto nacional bruto? ¿Y una beta de la tasa de interés?.
Beta de la inflación, si las acciones de una empresa están positivamente relacionadas con el riesgo de la inflación sobre las acciones, nos indica la capacidad d respuesta del rendimiento de una acción ante un riesgo sistemático.
Beta producto nacional bruto y tasa de beta de interés, son riesgos sistemáticos, así cada acción tendrá una beta distinta asociada.

¿Cuál es la diferencia entre un modelo de k factores y el modelo de mercado?
El modelo de k factores es aquel en el cual el rendimiento de cada acción es generado por factores comunes, los cuales reciben el nombre de fuentes de riesgo sistemático, y el modelo de mercado es un factor de los rendimientos en el que el índice que se usa para el factor lo es a su vez de los rendimientos del mercado total.

Defina el coeficiente beta.
Es la medida de la sensibilidad del rendimiento de un instrumento ante los movimientos observados en un factor subyacente. Es un riesgo sistemático medido.

¿Cómo puede expresarse el rendimiento de un portafolios en términos de un modelo de factores?
Se aplica el mismo principio, cada instrumento tiene su riesgo no sistemático, donde la utilidad inesperada de una acción no esta relacionada con la utilidad inesperada de otra, si se invierte una pequeña cantidad de cada instrumento el promedio ponderado de los riesgos no sistemáticos en un portafolio grande se aproximara a cero.

¿Qué riesgo desaparece a través de la diversificación en un portafolios de gran tamaño?
El riesgo sistemático desaparece.

¿Cuál es la relación entre el modelo de un factor y el CAPM?
En el modelo de un factor la beta de un instrumento mide su sensibilidad hacia ese factor y en el CAPM la beta de un instrumento mide su sensibilidad ante los movimientos observados en el portafolio de mercado, por lo tanto existirá una relación lineal.

Algunas veces, los modelos empíricos reciben el nombre de modelos de factores. ¿Cuál es la diferencia entre un factor entendido como se vio anteriormente en este capitulo y un atributo como lo hemos usado en esta sección?
Los modelos empíricos que incorporan las relaciones entre los rendimientos y los atributos de las acciones tales como razones P/V o VM/VL pueden estimarse directamente a partir de los datos sin tener que recurrir a la teoría. Se busca una relación entre atributos y los rendimientos esperados.

¿En que consiste la minería o selección intencional de datos y porque podría exagerar la relación entre algún atributo de las acciones y sus rendimientos?.
Selecciona datos útiles y descarta los demás.

¿Por qué es incorrecto medir el desempeño de un administrador de acciones en crecimiento de Estados Unidos con un índice de referencia formado por acciones provenientes de Inglaterra?.
Porque debe compararse con algún índice adecuado, se debe tener cuidado en utilizar, uno que contenga solo aquellas acciones que el administrador considere representativas de su tipo y que estén a la venta.