CAPITULO XII
RIESGO, COSTO DE CAPITAL Y PRESUPUESTO DE CAPITAL


¿Cuál es la desventaja de usar muy pocas observaciones cuando se estima beta?
La precisión del coeficiente beta es dudosa cuando se usan pocas observaciones.

¿Cuáles es la desventaja de usar muchas observaciones cuando se estima beta?
Puede suceder que las compañías cambien de industria con el tiempo, las observaciones del pasado lejano no son vigentes por lo tanto si se cuentan con estas observaciones se obtendrá un beta irreal.

¿Cuál es la desventaja de usara la beta d la industria como la estimación de la beta de una empresa?
Existe desventaja de usar la beta de la industria como estimación de la beta de una empresa cuando las operaciones de la empresa no son similares a aquellas del resto de la industria por lo cual los encargados deberán tomar la decisión de usar la beta de la propia empresa, puesto que la beta es la sensibilidad del valor en activos de una empresa respecto al de la economía en general es decir el riesgo de dicha empresa.


¿Cuáles son los determinantes de las betas del capital accionario?
Se determina mediante las características de la empresa, consideramos tres factores:
- La naturaleza cíclica de los ingresos.
- El apalancamiento operativo y
- El apalancamiento financiero.
¿Cuál es la diferencia entre una beta de los activos y una del capital accionario?
Existe una diferencia marcada entre el beta del capital accionario y beta de los activos. La beta de los activos es eso justamente, puede explicarse que es como la beta del capital accionario si la empresa estuviera financiada solo con capital, por eso tanto la beta del capital accionario siempre será mayor que la beta de los activos con apalancamiento financiero.

¿Qué es la liquidez?
El concepto de liquidez es similar en las acciones pero no idéntico, se habla del costo de comprar y vender, es decir se considera que aquellas acciones son menos liquidas que aquellas que se venden a bajos precios, por lo tanto liquidez es la facilidad y rapidez para convertir activos en efectivo también se conoce como nivel de negociabilidad.

¿Cuál es la relación entre la liquidez y los rendimientos esperados?
Los rendimientos esperados se relacionan negativamente con la liquidez, donde la liquidez elevada es equivalente a los bajos costos de la transacción.

¿Que es la selección adversa?
Como la liquidez varia entre acciones porque sus factores determinantes varian entre acciones. Uno de estos factores es la selección adversa, cuando se adquiere una acción a un costo menor del valor real.

¿Qué puede hacer una corporación para disminuir su costo de capital ?
La corporación tiene un incentivo a bajar los costos de transacción porque debe resaltar un costo menor del capital.
- Las empresas deben intentar traer a mas inversionistas no informados.
- Las compañías pueden dar a conocer mas información. Esto cierra la brecha entre los inversionistas no informados y los informados, lo que disminuye el costo del capital.
- Amabilidad, hacia los analistas de valores; el argumento de esto no es comprar las recomendaciones de los analistas, sino interesarlos en seguir a la empresa y asi reducir la asimetría en la información entre los inversionistas informados y los no informados.