FINANZAS CORPORATIVAS
DESARROLLO DE PREGUNTAS CONCEPTUALES
MARITZA MONROY MIRANDA


CAPITULO I
INTRODUCCION A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

1. ¿Cuáles son las tres preguntas básicas de las finanzas corporativas?

· En qué activos a largo plazo debería invertir la empresa
· Cómo puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos
· Cómo debería administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operación.

2. Describa la estructura del capital

El capital de trabajo es el elemento importante para que la empresa funcione.
· Propio
· Ajeno (lo que me puedo prestar)

3. ¿Cómo se crea el valor?

· Trabajar; comprar a un precio y vender a un precio mayor.
· Vender parte al socio o al banco al menor interés

4. Enumere las tres razones por las cuales es difícil crear valor

· No es sencillo identificar los flujos de efectivo.
· El valor de una inversión realizada por la empresa depende de la periodicidad de flujo de efectivo
· Existe el riesgo de los flujos de efectivo

5. ¿Qué es un derecho contingente?
Los instrumentos de deuda y capital contable que emite una empresa obtienen su valor a parir del valor total de la misma. Los instrumentos de deuda y capital representan derechos contingentes sobre el valor total de la empresa.

6. Describa el capital y la deuda como derechos contingentes

V = B + S

V= Valor de la empresa
B= Valor de la deuda
S= Valor del capital contable

Cuando el valor de la empresa excede la cantidad prometida a los tenedores de la deuda, los accionistas obtienen la parte residual del valor de la empresa tras restar la cantidad que se prometió a los primeros. Cuando el valor de la empresa es menor que la cantidad prometida a los tenedores de la deuda, los accionistas no reciben nada y aquéllos reciben el valor de la empresa.


7. Defina los conceptos de persona física, sociedad y corporación

Persona física.
Una persona física es simplemente un negocio propiedad de una persona.

Sociedad
Cualesquiera dos o más personas se pueden unir y formar una sociedad. Las sociedades caen dentro de dos categorías: Las sociedades generales y las sociedades limitadas.

Corporación
Es la forma de empresa de negocios más importante. Es una entidad legal distinta de sus dueños, y como tal, puede tener un nombre y disfrutar de muchas facultades legales de las personas naturales. Las corporaciones pueden adquirir e intercambiar propiedades, así como celebrar contratos y demandar y ser legalmente demandadas. Para propósitos jurisdiccionales, se considera a la corporación como un ciudadano del Estado al que se incorporó por razones de jurisdicción.

8. ¿Cuáles son las ventajas de la forma corporativa de organización empresarial?

· Liquidez y negociabilidad
Las acciones pueden intercambiarse sin disolver la corporación. Las acciones comunes pueden inscribirse en la bolsa de valores.

· Derechos de voto
Generalmente, cada acción de capital común da derecho al tenedor a un voto de acción en temas que requieran de votación y en la elección de los directores, éstos, a su vez, definen la composición de la alta dirección.

· Gravámenes fiscales
Las corporaciones tienen doble gravamen: al ingreso corporativo y a los dividendos de los accionistas

· Reinversión y pago de dividendos
Las corporaciones son ampliamente discrecionales respecto de las decisiones de pago de dividendos.

· Responsabilidad
Los accionistas no son personalmente responsables de las obligaciones de la corporación.
· Continuidad de la existencia
Las corporaciones tienen vida perpetua

9. ¿Cuáles son los dos tipos de costos de agencia?

El costo de resolver el conflicto de intereses entre los administradores y los accionistas representan tipos especiales de costos, denominados costos de agencia, que se definen como la suma de:
· Los costos de control de los accionistas
· Los costos de implantar mecanismos de control

10. ¿De qué manera se encuentran vinculados los administradores a los intereses de los accionistas?

Los diversos dispositivos de control que utilizan los accionistas atan a la administración a los intereses de los primeros:

· Los accionistas determinan la composición de la junta directiva por medio de sus votos. De tal modo controlan a los directores, quienes a su vez seleccionan al equipo administrativo
· Los contratos celebrados con la administración y los acuerdos de compensaciones, como los planes de opciones de acciones, pueden llevarse a cabo de tal modo que la administración tenga un incentivo para perseguir las metas de los accionistas. Otro instrumento, denominado acciones de desempeño, está formado por capital accionario que se otorga a los administradores sobre la base del desempeño tal como éste se mide por las utilidades por acción y criterios similares.
· Si el precio de las acciones de una empresa disminuye a un nivel demasiado bajo debido a una administración muy deficiente, la misma puede ser adquirida por otro grupo de accionistas, por otra empresa o por un individuo. Esta operación se conoce como toma de control, y trae como consecuencia que la alta administración de la empresa adquirida se quede sin empleo. Esta circunstancia ejerce cierta presión sobre la cúpula administrativa para que tome decisiones a favor de los intereses de los accionistas. El temor de una adquisición empresaria constituye un estímulo para que la administración emprenda estrategias que maximicen los precios de las acciones.
· La competencia en el mercado de mano de obra administrativa puede obligar a los administradores a que se desempeñen en el Interés de los accionistas.

11. ¿Puede mencionar algunas metas administrativas?
· La supervivencia de la empresa
· La maximización de la riqueza corporativa, sobre la cual se tenga un control eficaz.




12. ¿Cuál es el enfoque del conjunto de contratos?

El enfoque del conjunto de contratos de la empresa afirma que el negocio puede percibirse como un conjunto de contratos. Indica que la empresa corporativa trata de maximizar la riqueza de los accionistas mediante estrategias que incrementen el valor actual por acción de la empresa.

13. Establezca la diferencia entre mercados de dinero y de capital

Mercado de dinero, se aplica a un grupo de mercados vagamente conectados, conformados por los mercados de operadores. El mercado de dinero es aquel en el cual circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y que deben liquidarse en el corto plazo (generalmente menos de un año)

Mercado de capital, es aquel en el cual circula la deuda a largo plazo (con un vencimiento de más de un año) y los instrumentos de capital accionario.


14. ¿ Qué quiere decir inscribirse?

Quiere decir registrarse en la bolsa. Para registrarse, las empresas deben satisfacer ciertos requisitos como por ejemplo: Capacidad comprobada para generar utilidades, activos tangibles netos acorde a los niveles exigidos, valor de mercado de las acciones acorde a los niveles exigidos.

15. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y uno secundario?

· Mercado primario: Emisiones nuevas
Se utiliza cuando los gobiernos y las corporaciones venden valores por primera vez

· Mercados secundarios
Después de que los instrumentos de deuda y de capital se colocan por primera vez, se negocian en los mercados secundarios.


CAPITULO II
ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO


1. ¿Cuál es la ecuación del Balance General?

Activos = Pasivos + capital contable

2. ¿Cuáles son los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general?

· La liquidez contable
Se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos pueden convertirse en efectivo

· Las deudas contra el capital
Los pasivos son obligaciones de la empresa que requieren el desembolso de efectivo dentro de un periodo estipulado

· El valor contra el costo
El valor del mercado es el precio al que los compradores y vendedores interesados negocian los activos.

3. ¿Cuál es la ecuación del estado de resultados?

El estado de resultados mide el desempeño a lo largo de un periodo específico, digamos un año

Ingresos – gastos = beneficios

4. ¿ Cuáles son las tres consideraciones que deben tenerse en mente cuando se estudia el estado de resultados?

· Las partidas virtuales
· El tiempo
· Los costos

5. ¿ Cuáles son los gastos virtuales?

Son partidas que no representan salida de efectivo, que constituyen gastos contra ingresos, pero que no afectan al flujo de efectivo. Son:
· La depreciación
· Los impuestos diferidos

6. ¿ Qué es el capital de trabajo neto?

Es lo que se necesita para operar. Está formado por los activos circundantes menos los pasivos circundantes y es positivo cuando los primeros son mayores que los segundos.

Capital de trabajo neto = Activo circundante – pasivo circundante

7. ¿Qué es el cambio en el capital de trabajo neto?

Es la diferencia entre el capital de trabajo neto a lo largo de 12 meses siguientes.

8. ¿Cómo se difiere el flujo de efectivo de los cambios en el capital de trabajo neto?
Los flujos de efectivo recibidos a partir de los activos de la empresa (es decir, sus actividades operativas) FE (A), deber ser igual a los flujos de efectivo para los acreedores de la empresa FE(B) y para los inversionistas FE(S)

FE(A) = FE(B) + FE(S)

9. ¿Cuál es la diferencia entre el flujo de efectivo operativo y el flujo de efectivo total de la empresa?

· Flujo de efectivo operativo, definido como las utilidades antes de intereses y depreciación menos los impuestos. Mide el efectivo generado a partir de las operaciones sin contar los gastos de capital o los requerimientos de capital de trabajo, por lo general debe ser positivo.
· El Flujo de efectivo total de la empresa, incluye ciertos ajustes por gastos de capital, así como las adiciones al capital de trabajo neto, con frecuencia es negativo.

10. ¿En qué se diferencia el estado de flujo de efectivo de la tabla 2.4 del flujo de efectivo de la empresa que se muestra en la tabla 2.3?

El flujo en efectivo en operación de la tabla 2.3, se ha generado a partir de las actividades de la empresa, incluyendo las ventas de bienes y servicios. En esta tabla se aprecia que como resultado de la diferencia fundamental entre el flujo efectivo contable y el flujo de efectivo financiero de la empresa, se tiene el gasto por intereses.

El flujo de efectivo de la tabla 2.4, refleja el flujo de efectivo de las operaciones, de las actividades de inversión y de las actividades de financiamiento. Cuando se unen todos los flujos de efectivo, se obtiene el cambio en efectivo, lo que se muestra en el balance general.
El interés pagado debería entrar, en realidad bajo las actividades de financiamiento; sin embargo así no se maneja la contabilidad. La razón es que el interés se deduce como un gasto cuando se calcula la utilidad neta.


CAPITULO III
PLANEACION FINANCIERA Y CRECIMIENTO

¿Cuáles son las dos dimensiones del proceso de planeación financiera?

Un marco temporal
Un nivel de agregación

¿Por qué las empresas deben diseñar planes financieros?

Los planes financieros se compilan a partir de los análisis de presupuestos de capital de todos los proyectos de una empresa. Los planes financieros siempre implican conjuntos alternativos de supuestos.
Debido a que es probable que una compañía invierta mucho tiempo en preparar propuestas con diferentes escenarios que serán la base del plan financiero, se requiere un proceso de planeación para lograr:
· Interacciones
· Opciones
· Factibilidad
· Evitar sorpresas

¿ Cuándo estarían en conflicto las metas de crecimiento y maximización del valor, y cuándo estarían alineadas?

Las metas del crecimiento estarían alineadas, cuando se utilicen tasas de crecimiento planeadas, resultado de un proceso de planeación basado en una maximización completa del valor de los accionistas

Las metas del crecimiento y maximización del valor estarían en conflicto, cuando las ventas crezcan a una tasa mayor que la tasa de crecimiento sostenible. En este caso, la empresa debe mejorar su desempeño operativo, aumentar su apalancamiento financiero, disminuir sus dividendos o vender nuevas acciones.


¿ Cuáles son los factores determinantes del crecimiento?

· El margen de utilidad
· La razón de liquidación
· La razón deuda-capital
· La razón de requerimiento de activos

El cambio de los activos debe equivaler siempre a un cambio de deuda más un cambio de capital

Cambio en activos = cambio en deuda + cambio en capital